近期，多家跨国汽车零部件巨头相继发布2025年财报。随着这份迟来的“成绩单”逐一揭晓，一个清晰的行业图景浮出水面：全球汽车产业在电动化转型与市场波动中深度调整。整体来看，行业呈现业绩分化、利润承压、战略收缩与聚焦并行的格局。不少企业营收微增或小幅下滑，利润受重组成本、高杠杆、原材料涨价等因素拖累显著承压。它们普遍通过裁员、业务分拆、出售资产、降杠杆等方式优化结构，同时加码半导体、智能驾驶、新能源等赛道，在阵痛中寻找转型突破。而这个过程中，中国市场仍是不少跨国汽车零部件供应商的增长支柱。

（编者注：文中参考汇率：1欧元≈7.9844元人民币；1美元≈6.8622元人民币；1日元≈0.0435元人民币）

博世

接近盈亏平衡线    

“2025年对博世而言是艰难的一年。”博世集团董事会主席史蒂凡·哈通在谈及公司发布的初步数据时表示。根据初步数据，2025年博世营收微增至910亿欧元（约合人民币7266亿元），但息税前利润（EBIT）降至17亿欧元，EBIT利润率仅为1.9%（2024年为3.5%），低于预期。据此，业内推断，2025年博世净利润约为1亿~2亿欧元，已接近盈亏平衡线。

据悉，博世利润大幅下滑的核心原因，是高昂的重组成本。2026年1月，哈通在内部邮件及媒体采访中明确表示，2025年博世计提31亿欧元重组准备金，用于裁员与业务结构调整。这直接吞噬了该集团大部分经营利润。

2025年9月，博世宣布到2030年底，进一步削减约1.3万个岗位，主要集中在汽车零部件业务部门，即更名后的智能出行板块，且主要影响德国员工。此次裁员计划是在2024年已公布的德国裁员9000人计划基础上追加的。从最新数据来看，截至2025年底，博世全球员工总数为41.24万人，较2024年底减少约5400人，同比下降约1%。其中，德国员工数量下降最为明显，减少约6500人，总人数降至12.31万人。

从部门来看，2025年，博世智能出行板块营收为560亿欧元，同比微增0.3%，仍是集团的核心支柱。另外，从区域来看，博世在中国市场表现不错。初步数据显示，2025年，博世在华实现1498亿元营收，同比增长4.9%。“2025年，博世中国保持了良好的业务韧性，智能出行业务依然是增长的核心动力，多元化业务布局进一步夯实发展基础。”博世中国区总裁徐大全表示。

电装

成本高企下利润承压    

作为丰田集团核心配套企业，电装发布的财报显示，2025财年前三财季（2025年4~12月），该公司营收54955亿日元（约合人民币2388亿元），同比增长3.9%；营业利润3759亿日元，同比下降6.4%，营业利润率从2024年同期的7.6%降至6.8%；净利润2737亿日元（约合人民币119亿元），同比下滑12.5%，盈利水平显著承压。

至于原因，原材料、零部件及物流成本上涨，叠加关税影响、计提品质准备金、研发投入增加等因素，大幅侵蚀利润，最终导致盈利端走弱。

分区域来看，电装各区域市场营收均实现正增长，但利润表现分化明显。电装第一大市场日本，在上述报告期内贡献了1170亿日元的营业利润，较2024年同期的1777亿日元大跌34.2%。相比之下，亚洲市场营业利润同比增长16.5%至1466亿日元，北美市场营业利润同比增长6.3%至771亿日元，欧洲市场营业利润同比增长232%至163亿日元，其他市场营业利润同比增长8.5%至202亿日元。

分客户来看，丰田集团仍是电装的核心营收来源，报告期内贡献营收30652亿日元，占总营收的55.8%；非丰田集团客户贡献营收19672亿日元，其中来自福特、五十铃、铃木、斯巴鲁等客户的营收增幅显著，而本田、日产、马自达、现代汽车集团、通用汽车等客户贡献的营收出现下滑。

除了巩固既有优势，电装正在半导体新赛道加速布局，全力推进垂直整合战略，不仅成立专门的公司设计研发自动驾驶SoC芯片，还向功率半导体龙头罗姆发出收购要约，计划收购其全部股份，从而获取对方的产能与技术，补齐自身短板。

基于前三财季业绩表现，电装对整个2025财年（2025年4月~2026年3月）业绩预期进行调整，将全年营收小幅上调至74200亿日元，但净利润预期由4970亿日元下调至4200亿日元。

麦格纳

聚焦降杠杆与中国市场    

近日，麦格纳公布财报称，2025年公司在所有关键指标上均实现了符合或超出当年2月预期的财务业绩。数据显示，2025年麦格纳营收为420亿美元（约合人民币2882亿元），同比微降2%，主要受北美、欧洲轻型汽车产量下滑，以及工程收入减少、客户降价等因素影响，部分下滑幅度被新项目投产、有利汇率因素及客户补偿所抵消。

利润方面，麦格纳2025年调整后EBIT为23.64亿美元，同比增长1.5%；净利润8.29亿美元（约合人民币57亿元），同比下滑18%。

麦格纳2025年的现金流表现尤为亮眼，成为财报的核心亮点。2025年，该公司自由现金流大幅增长80%，达到19亿美元，主要得益于激进的营运资金管理，以及资本开支从2024年的22亿美元降至13亿美元。强劲的现金流使其杠杆率，即净债务/EBITDA（税息折旧及摊销前利润）比率从1.88倍降至1.58倍，财务稳健性明显提升。

众所周知，麦格纳既是一级零部件供应商，也是整车代工制造商。从业务板块来看，车身外饰与结构部门仍是该公司核心利润引擎，调整后EBIT利润率提升至8.1%。相比之下，座椅系统部门利润率下滑至3.1%。此外，整车代工业务营收下降7%，主要是因为终止了与菲斯克的组装合同。

不过，值得注意的是，麦格纳正在积极拓展中国客户，依托奥地利格拉茨工厂，麦格纳已先后与小鹏汽车、广汽达成整车代工合作。与此同时，麦格纳在中国本土市场的布局持续加码，深度绑定汽车电动化供应链。目前，麦格纳中国区营收中已有超六成来自本土车企，客户结构从以传统合资品牌为主，转向以小米、奇瑞、小鹏、广汽为代表的新能源车企阵营。

展望2026年，麦格纳预计全年营收为419亿~435亿美元，调整后EBIT利润率目标为6%~6.6%。

佛瑞亚

巨额亏损背后经营向好    

佛瑞亚的2025年财报呈现出“利润承压、经营向好”的鲜明反差。数据显示，受欧元汇率走强的不利影响，佛瑞亚2025年营收261.54亿欧元（约合人民币2088亿元），同比微降3%；得益于裁员和降本的收益，营业利润达到14.56亿欧元，同比微增4%，营业利润率提升至5.6%；净现金流达9.62亿欧元，同比大幅增长47%。

就像采埃孚收购天合及威伯科后欠下巨债一样，佛瑞亚2022年收购海拉后，净债务也一度飙升至84亿欧元，杠杆率即净债务/EBITDA比率顺势抬高至3.1倍。经过前任和现任首席执行官的努力，2025年佛瑞亚的净债务下降至60亿欧元，杠杆率也从2024年底的2倍降至1.7倍。

“2025年稳健的核心经营业绩，离不开全体团队的卓越付出与我们对精细化执行的坚定坚守。营业利润率与现金流持续改善，助力集团财务杠杆显著下降。”佛瑞亚首席执行官马丁·费舍尔表示。

不过，2025年佛瑞亚录得净亏损20.91亿欧元（约合人民币167亿元），主要源于业务组合转型与优化相关的多项非现金特别支出，其中包括歌乐电子和照明商誉减值9.2亿欧元、内饰业务剥离导致非现金损失5.78亿欧元、氢能合资公司Symbio股权减值2.09亿欧元等。对此，佛瑞亚管理层提议股东们放弃2025年度分红。

目前，佛瑞亚正寻求出售汽车内饰业务，已与多方进入深度谈判阶段。这是集团聚焦核心业务、优化财务结构的关键举措。佛瑞亚预计，该交易预计将使集团净债务至少减少10亿欧元。

对于2026年，佛瑞亚预计，集团将在营收承压的背景下提升盈利能力，并将杠杆率进一步降至1.5倍。佛瑞亚的中期目标是到2028年将杠杆率降至1.2倍，即处于国际公认的0~1.5倍安全区间。

舍弗勒

押注人形机器人与军工    

作为德国著名的内燃机及电驱动、轴承制造商，2025年舍弗勒依然处于亏损状态。数据显示，舍弗勒2025年营收为234.92亿欧元（约合人民币1876亿元），同比下滑3.4%；净亏损4.24亿欧元（约合人民币34亿元），较2024年6.32亿欧元的净亏损有所收窄，每股亏损也从0.86欧元收窄至0.45欧元。亏损主要是受5.72亿欧元特殊项目影响，包括重组成本、软件减值等。

从部门来看，涵盖内燃机业务的动力总成与底盘事业部仍是舍弗勒最赚钱的部门。受欧洲燃油车需求疲软影响，2025年，该事业部营收降至89亿欧元，扣除特殊项目前的EBIT降至9.33亿欧元，但相应的EBIT利润率仍保持两位数的水平，为10.5%，盈利能力稳健。

相比之下，得益于电动化车型产量提升，舍弗勒电驱动事业部2025年营收同比增长7%至50.15亿欧元，其中亚太地区增速最高，达22.5%。但电驱动事业部2025年仍处于亏损状态，扣除特殊项目前的EBIT为-8.05亿欧元，较2024年（-10.66亿欧元）有所收窄。

另外，2025年，舍弗勒车辆生命周期解决方案事业部营收微增至30.38亿欧元，而扣除特殊项目前的EBIT利润率为14.8%，与2024年基本持平；轴承与工业解决方案事业部营收出现小幅下滑，但得益于运营表现改善，尤其是生产基地效率提升，其扣除特殊项目前的EBIT利润率提升至7.5%。

值得一提的是，自2025年起，舍弗勒将核心业务之外的高增长赛道及未来战略方向整合至“其他”事业部，相关业务单元以类初创公司模式独立运营。舍弗勒计划到2035年，使得军工、人形机器人等高潜力新业务营收提升至数十亿欧元，占集团总营收的10%。此外，舍弗勒中国区已敲定换帅，陈相滨将于2027年1月1日起，接替张艺林担任首席执行官。

法雷奥

多项财务指标创新高    

与同行相比，法国汽车零部件供应商法雷奥2025年可谓“春风得意”，不仅在利润端实现了连续第4年增长，更在现金流和订单储备上创下历史新高。

财报数据显示，2025年法雷奥营收为209亿欧元，同比微降2.8%。不过，通过精细化运营与供应链优化，法雷奥有效对冲了原材料涨价与供应链波动的压力，使得净利润达到2亿欧元，同比增长23%；营业利润率4.7%，高于2024年的4.3%。

2025年，法雷奥的现金流表现也很亮眼，扣除利息后自由现金流达3.71亿欧元，同比大涨50%。订单端增长势头同样强劲，2025年法雷奥订单量达246亿欧元，同比增长38%。法雷奥在“软件定义汽车”、辅助驾驶等领域的创新成果，将于2026年随新车型上市逐步投入市场应用，有望持续带动订单增长。另外，法雷奥首次斩获价值2.25亿美元的电池储能系统合同，正式切入该领域，拓宽了自身业务边界。

财务结构上，法雷奥2025年净债务为40.22亿欧元，杠杆率1.3倍，整体财务状况稳健。法雷奥拟在2026年5月21日股东会上提议，每股派息0.44欧元。

法雷奥首席执行官克里斯托夫·佩里亚强调，2025年业绩表明，公司已进一步巩固自身地位，“跃升2028（Elevate2028）”战略规划正按既定轨迹稳步实施。他还指出，稳固增长的订单量印证了法雷奥销售策略的强劲优势，为其增长路径奠定了坚实的基础。

基于2025年的优异业绩，法雷奥明确了2026年发展目标：营收将为200亿~210亿欧元，营业利润率提升至4.7%~5.3%；扣除利息后自由现金流超4亿欧元。

大陆集团

聚焦轮胎主业谋突破    

财报显示，2025年大陆集团实现营收196.76亿欧元（约合人民币1571亿元），同比下降2%；调整后EBIT为20.35亿欧元，同比下滑8%。受康迪泰克业务疲软及各类特殊项目影响，该集团调整后EBIT利润率从2024年的11%收窄至10.3%。同时，受资产减值、业务剥离等特殊因素拖累，大陆集团录得净亏损1.65亿欧元（约合人民币13亿元），净负债增至51.54亿欧元，杠杆率攀升至2倍。

不过，剔除特殊项目后，2025年大陆集团核心经营基本面稳健，调整后自由现金流达9.59亿欧元，较2024年的5.98亿欧元大幅增长。

同期，大陆集团各业务板块表现分化显著，轮胎业务仍是业绩核心支柱，2025年营收138亿欧元，调整后EBIT利润率达13.6%。

康迪泰克业务则受市场环境拖累明显，2025年营收60亿欧元，同比下降6%，调整后EBIT利润率仅5.3%。据悉，汽车配套需求疲软、工业市场复苏延迟，叠加亚太和北美市场不利的产品与区域组合，导致康迪泰克业绩下滑，尤其是2025年四季度该部门调整后EBIT利润率仅3.2%。

2026年2月，大陆集团完成关键战略动作，将康迪泰克旗下原装配套解决方案业务（OESL）出售给美国私募股权公司Regent，剩余康迪泰克业务的出售流程也已按计划启动。此次交易不仅助力康迪泰克聚焦工业客户，更推动集团向纯轮胎企业的转型战略落地。同时，大陆集团已完成管理层调整，原轮胎业务负责人克里斯蒂安·科茨于2026年1月1日正式就任集团首席执行官，将主导推进后续业务重组。

对于2026年，大陆集团预判市场环境仍存挑战，并发布业绩指引：营收预计173亿~189亿欧元，调整后EBIT利润率目标11%~12.5%；核心轮胎业务营收预计132亿~142亿欧元，利润率维持13.0%~14.5%的较高水平；康迪泰克业务利润率有望回升至7%~8.5%。

安波福

剥离低毛利线束业务    

2025年，安波福实现营收203.98亿美元（约合人民币1400亿元），同比增长3.5%。其中，北美、亚洲、南美市场分别实现5%、3%、7%的营收增长，欧洲市场则受行业环境影响营收下滑2%，成为唯一营收下降的区域。

利润方面，受6.48亿美元非现金商誉减值支出等影响，安波福2025年净利润同比暴跌91%，仅为1.65亿美元（约合人民币11亿元），摊薄后每股收益0.75美元。如果剔除特殊项目，则调整后净利润达17.26亿美元，摊薄后每股收益7.82美元。

安波福2025年财报中最受行业关注的，当属正在推进的电气分配系统（EDS）业务分拆计划。据了解，该业务涵盖低压/高压线束、电缆、充电插头等基础组件，广泛应用于燃油车及电动汽车。按计划，EDS业务将独立为Versigent，预计2026年一季度末完成分拆，并在纽约证券交易所上市，现有股东将按持股比例自动获得新公司股票。

安波福之所以选择分拆，是因为EDS业务虽体量庞大，但毛利率远低于公司整体水平，且属于劳动密集型传统业务，与公司向高科技企业转型的方向不符。分拆后，安波福将集中资源聚焦自动驾驶、车载计算平台、800V高压电气架构等高毛利、高技术壁垒领域，轻装上阵抢抓汽车电动化、智能化的发展机遇。

为配合EDS业务分拆，安波福宣布自2026年一季度起调整业务板块名称，原高级安全与用户体验事业部更名为智能系统事业部，原工程部件集团事业部更名为工程部件事业部，各板块业务构成不变。

展望2026年，安波福预计全年营收将为211.2亿~218.2亿美元，净利润将为12.35亿~13.65亿美元。其中，Versigent预计将实现营收91亿~94亿美元，而分拆后的安波福将实现营收128亿~132亿美元。

来源：中国汽车报